ركز السوق أمس على قرار السياسة النقدية الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لم تكن هناك توقعات بتغييرات كبيرة في السياسة، وأبقى الفيدرالي سعر الفائدة عند 4%. لم يتلقَّ الدولار دعماً إضافياً ملموساً على خلفية هذا الخبر. جاء القرار بأغلبية 10 مقابل 2، حيث خالفت Lisa Cook وBeth Hammack، ودعتا إلى رفع فوري بمقدار 25 نقطة أساس. في الوقت الحالي، يفضل أغلبية الأعضاء الإبقاء على السياسة دون تغيير.
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش إن الاقتصاد الأمريكي قوي بدرجة معقولة، ولفت إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث سيُرجَّح أن يتجاوز 3%. وفي ما يخص التضخم، حذّر من أن الوضع لا يتحسن، ومن غير المرجح أن يتحسن في الأجل القريب. التطورات في الشرق الأوسط تثير تساؤلات، بالأساس عبر أسواق الطاقة، وقد تؤدي في نهاية المطاف إلى حدوث الآثار الثانوية التي تخشاها بنوك مركزية كثيرة.
أكبر مصدر خيبة أمل للدولار كان غياب إشارة واضحة بشأن اجتماع ديسمبر. وورش قال إنه يحتاج إلى مزيد من الوقت والمزيد من البيانات، ورفض التنبؤ بالخطوة التالية. هذا ليس مفاجئًا؛ فعند توليه المنصب أوضح أنه لن يقدم نوع التوجيه الصريح الذي قدّمه أسلافه. السوق تفاعلت مع تصريحاته باندفاعة من التقلب، لكن موازين القوى لم تتغير جوهريًا ولا تزال تميل لصالح الدولار.
ومن اللافت أيضًا أن وورش خفّض وتيرة اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي من ثمانية إلى ستة اجتماعات في العام المقبل. هذا يعني نقاط توجيه رسمية وتحديثات توقعات أقل، وبالتالي سيولي السوق اهتمامًا أكبر لعوائد السندات وتصريحات مسؤولي الفيدرالي خارج قرارات اللجنة. وورش قال إن الاجتماعات الأخرى ستكون "عن حالة الطقس" — أي عن أوضاع الاقتصاد والتضخم والآفاق — لا عن تحركات السياسة. في تقديري، هذا دليل إضافي على أن السوق تدخل مرحلة أضيق وأكثر حذرًا، حيث تكتسب كل كلمة من الفيدرالي وزنًا إضافيًا.
أما بالنسبة للجنيه الإسترليني وموازنة المملكة المتحدة التي أُعلنت أمس، فلم تظهر مفاجآت. وزير الخزانة الجديد جون هيلي قدّم أول موازنة من دون مفاجآت كبيرة أو وعود غير ممولة، ولا يزال هامش الأمان في الموازنة سليمًا. عوائد السندات الحكومية البريطانية (Gilts) تراجعت، وتحرك الجنيه هامشيًا فقط بعد الإعلان. ثم أعاد السوق تركيزه على قرار الفيدرالي، وفي ظل تحفظ وورش واعتماده تواصلًا أكثر حذرًا ودقة في السياسة، تعافى الإسترليني قليلًا.
بالنظر إلى بيانات اليوم الاقتصادية، هناك عدة إصدارات مهمة في المملكة المتحدة: الموافقات على الرهن العقاري (توقعات 54.0 ألف مقابل 54.9 ألف سابقًا)، صافي الائتمان الاستهلاكي، وتغير المعروض النقدي M4 (توقعات +0.3% مقابل +0.4% سابقًا). من غير المرجح أن تساعد هذه البيانات الجنيه بشكل كبير، لكن تحسّنًا عامًا فيها قد يحفّز موجة تصحيحية أكبر في الصباح. أما في منطقة اليورو فليست هناك بيانات تذكر باستثناء معدل البطالة في إيطاليا. من المتوقع أن يُبقي اجتماع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الإيداع دون تغيير عند 2.50%. على الأرجح ستقول لاجارد إن على الأسواق تسعير رفع للفائدة في ديسمبر، خاصة في ضوء أسعار الطاقة الحالية والتضخم. هذا قد يميل بكفة التوازن لصالح اليورو ويغيّر حركة زوج اليورو/الدولار بسرعة بعد موجة بيع سابقة مدفوعة بالبيانات الأمريكية. كل شيء سيتوقف على موقف البنك المركزي الأوروبي وكلمات لاجارد.
من المقرر صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث. بعد +2.1% في الربع الأول و+2.2% في الربع الثاني، يتوقع الإجماع قفزة حادة إلى +3.2%، كما أشار وورش. التركيز الأهم سيكون على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE core)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي؛ لتشرين الأول/سبتمبر تشير التوقعات إلى +0.3% على أساس شهري و3.1% على أساس سنوي، أعلى قليلًا من +0.2% و3.0% في أغسطس. نمو قوي في الناتج وارتفاع الضغوط السعرية سيدعمان الطلب على الدولار وقد يشعلان موجة بيع جديدة في اليورو والجنيه.
بالنسبة لزوج EUR/USD — لمراكز الشراء أحدد مستوى 1.1136؛ أي اختراق كاذب هناك سيكون إشارة شراء باتجاه 1.1158. البقاء أعلى تلك المنطقة مع نبرة متشددة من Lagarde سيمنح اليورو فرصة للصعود إلى 1.1176 ثم 1.1195، حيث سأقوم بجني الأرباح وأبحث عن صفقات بيع عند الارتفاع (sell the rally) بنطاق من 15–20 نقطة. صفقات البيع عند الارتفاع تبقى ممكنة من 1.1158 و 1.1176 فقط في حال فشل السعر في التماسك فوقهما؛ الهدف الفوري للدببة هو 1.1136.
إذا كسر السعر تلك المنطقة واستقر تحتها، فإن بيانات أمريكية قوية مع حذر من جانب ECB سيدفعان زوج EUR/USD نحو 1.1115؛ وكسر هذا المستوى سيهبط باليورو إلى 1.1082، حيث سأبحث عن فرص شراء على ارتداد بمقدار 20–25 نقطة. صفقات الشراء من 1.1115 أو 1.1136 مشروطة بحصول اختراقات كاذبة.
زوج GBP/USD — مستويات الشراء عند 1.3303 و 1.3272. الاختراقات الكاذبة هناك تعد فرص شراء تستهدف استعادة مستوى 1.3332. الثبات فوق تلك المنطقة سيفتح الطريق نحو 1.3361 ثم 1.3390، حيث سأقوم ببيع الارتدادات بهدف 25–30 نقطة. صفقات البيع من 1.3361 أو 1.3332 تكون فقط في حال فشل الاختراق. إذا نجح البائعون في كسر 1.3303، قد يمتد الهبوط إلى 1.3272، ومع صدور بيانات قوية من الولايات المتحدة ربما يصل إلى 1.3241، حيث سأبحث عن فرصة شراء عند التراجع بهدف 25–30 نقطة.
أميل إلى الرأي القائل إن اليورو والجنيه الإسترليني سيظلان تحت الضغط حتى مؤتمر Lagarde الصحفي، لأن البيانات الأمريكية قد تدفع الدولار للارتفاع مجددًا. وإذا أشار البنك المركزي الأوروبي بوضوح إلى رفع الفائدة في ديسمبر، فقد يتمكن اليورو من التعافي. أما آفاق الجنيه الإسترليني فتبدو أفضل بشرط ألا تخيب البيانات الاقتصادية البريطانية الآمال.
