Strategy publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture des marchés américains aujourd’hui, et l’entreprise fait l’objet d’un examen attentif alors que le Bitcoin ne se négocie qu’environ 6 % au-dessus de son prix d’achat moyen. Le plus grand détenteur d’actifs en entreprise possède 848 517 BTC pour un coût moyen de 75 446 $. À environ 80 000 $ par BTC, ce stock vaut près de 68 milliards de dollars, contre 64 milliards dépensés, ce qui laisse un gain latent d’environ 4 milliards de dollars.
Cela marque un début de quatrième trimestre difficile. Dans le rapport de Strategy du 5 octobre, les nouvelles pièces acquises étaient valorisées autour de 83 500 $ chacune. Depuis, le repli du BTC a effacé environ 3 milliards de dollars de gains latents (« mark?to?market ») sur les achats récents, et il reste encore deux mois dans le trimestre. Fait notable, l’entreprise a bénéficié d’un avantage fiscal au trimestre précédent : en juin, lorsque le BTC se traitait en dessous de son prix de revient, Strategy a comptabilisé une perte fiscale de 4,12 milliards de dollars ; cette dépréciation s’est inversée au troisième trimestre et a gonflé le bénéfice publié d’environ 4 milliards de dollars. En octobre, la société estimait un avantage fiscal de 4,1 milliards de dollars une fois la juste valeur redevenue supérieure au coût.
La pression vient aussi d’un autre front. Les acheteurs de fonds US spot ETF sur Bitcoin sont globalement en perte latente : leur prix d’entrée moyen se situe autour de 81 500 $, soit environ 2 % au-dessus des niveaux actuels. Cela correspond au prix de revient résiduel estimé dans IBIT, également autour de 81 500 $. Les acheteurs récents pourraient vendre à chaque rebond, faisant de la zone des 81 500 $ une zone de résistance importante.
L’élément le plus préoccupant de la mise à jour est que Strategy a cessé d’acheter du Bitcoin durant la semaine close le 25 octobre et a redirigé les fonds vers le rachat de ses actions préférentielles (STRC). Auparavant, les rachats de STRC totalisaient 193 millions de dollars. CryptoQuant estime que Strategy représentait environ 71 % de la hausse des soldes en BTC des entreprises en 2026, alors que d’autres grandes sociétés ont réduit leurs achats d’environ 91 %. Lorsque le plus gros acheteur corporate unique réalloue son capital au service de ses propres engagements, le marché perd son soutien le plus visible.
Dans ce contexte, je ne m’attends pas à des ventes forcées de la part de Strategy dans les prochaines semaines : l’entreprise dispose encore d’un matelas de sécurité. Cependant, le rapport de fin de trimestre montrera si Strategy privilégie le service de ses actions préférentielles au détriment de l’accumulation de Bitcoin supplémentaire. Si le ton est prudent, la pression vendeuse sur le BTC s’intensifiera. J’anticipe un mouvement probable vers 79 000 $, et une cassure en dessous de 75 446 $ placerait la situation fiscale et les réserves de Strategy au cœur du débat de marché.
Analyse technique et recommandations
Bitcoin
Les acheteurs visent un retour à 81 700 $, ce qui prolongerait le rallye vers 83 000 $, puis ouvrirait la voie vers 84 500 $. Une cassure au-dessus de ce niveau indiquerait des tentatives de restauration du marché haussier. À la baisse, je m’attends à un soutien et à un intérêt acheteur autour de 79 900 $. Une rupture sous cette zone pourrait ramener le BTC vers 78 500 $, avec un objectif plus bas autour de 76 900 $.
Ethereum
Une consolidation au-dessus de 2 355 $ ouvrirait une voie directe vers 2 398 $. Le prochain objectif haussier se situe autour de 2 455 $. Une rupture au-dessus de ce niveau confirmerait un ton haussier en renforcement et relancerait l’intérêt des acheteurs. À la baisse, les acheteurs devraient intervenir près de 2 305 $. Une cassure sous ce seuil pourrait entraîner l’ETH vers 2 231 $. L’objectif baissier le plus éloigné se situerait à 2 184 $.
Ce que montre le graphique :
- Rouge : zones de support et de résistance où le prix peut ralentir ou accélérer
- Vert : moyenne mobile à 50 jours
- Bleu : moyenne mobile à 100 jours
- Vert clair : moyenne mobile à 200 jours
Les croisements de ces moyennes mobiles — ou les tests de prix de ces niveaux — ont généralement pour effet soit de stopper les mouvements, soit de déclencher la prochaine impulsion de marché.
